1.1　中投顧問對2024-2028年中國金融期貨市場發(fā)展預(yù)測分析

　　1.1.1　2024-2028年中國金融期貨市場發(fā)展影響因素分析

　　一、有利因素

　�。ㄒ唬┢谪浌�司的快速發(fā)展

　　首先，來看期貨公司的綜合實(shí)力。2023年隨著市場競爭的進(jìn)一步加劇，我國期貨公司將繼續(xù)加強(qiáng)規(guī)模擴(kuò)張，并且通過資本市場的運(yùn)作，增加資金實(shí)力。此外，隨著技術(shù)的不斷革新和智能化的發(fā)展，期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力將會得到進(jìn)一步提升，提高整體經(jīng)營效益。

　　其次，來看期貨公司的發(fā)展趨勢。一方面，隨著我國資本市場的不斷開放和改革，期貨市場將成為各類投資者的重要選擇。因此，期貨公司將加強(qiáng)與其他金融機(jī)構(gòu)的合作，推動期貨市場與股票、債券市場的互聯(lián)互通，提高市場的整體流動性。另一方面，隨著智能科技的廣泛應(yīng)用，期貨公司將積極探索創(chuàng)新的交易方式和技術(shù)應(yīng)用。例如，人工智能、區(qū)塊鏈和大數(shù)據(jù)等技術(shù)將在期貨交易中發(fā)揮重要作用，提高交易的效率和安全性。

　　最后，期貨公司還重視人才培養(yǎng)和創(chuàng)新能力的提高。隨著金融行業(yè)的發(fā)展，對人才的需求將越來越高。未來期貨公司將加大人才招聘和培養(yǎng)力度，吸引更多優(yōu)秀的金融人才進(jìn)入行業(yè)，提高行業(yè)整體素質(zhì)和競爭力。同時(shí)，期貨公司也將鼓勵(lì)員工創(chuàng)新能力的培養(yǎng)，激發(fā)他們的創(chuàng)造力，推動期貨交易的創(chuàng)新發(fā)展。

　　（二）期貨領(lǐng)域金融科技應(yīng)用前景廣闊

　　未來期貨市場金融科技應(yīng)用與發(fā)展前景廣闊。一方面，期貨市場將進(jìn)一步采用人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)算法，使交易更加智能化和高效化。交易員和投資者可以利用算法進(jìn)行自動交易、高頻交易和量化交易，從而更好地控制風(fēng)險(xiǎn)和獲取收益。金融科技可能會推動新型金融衍生品的創(chuàng)新，為投資者提供更多的選擇和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。另一方面，金融科技還可以幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)更有效地監(jiān)管市場，識別潛在風(fēng)險(xiǎn)，確保市場的合規(guī)性。為了防止交易欺詐和非法活動，金融科技可以引入更安全的數(shù)字身份認(rèn)證技術(shù)，確保交易的合法性和安全性。其中，期貨交易和結(jié)算過程可能會受益于區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用。區(qū)塊鏈技術(shù)可以提供透明、安全和可追溯的交易記錄，有助于減少欺詐和操縱，增強(qiáng)市場的信任度。此外，金融科技也有助于更加精細(xì)化管理期貨市場風(fēng)險(xiǎn)，提高市場的公平性和公正性，促進(jìn)金融期貨行業(yè)健康發(fā)展。隨著科技的不斷進(jìn)步和市場需求的變化，金融科技將成為期貨行業(yè)的重要驅(qū)動力，為期貨公司帶來更多的機(jī)遇。

　　未來期貨市場的金融科技應(yīng)用與發(fā)展也將可能會在廣譜化和精細(xì)化兩個(gè)維度上發(fā)力。廣譜化意味著標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)會越來越多，客需覆蓋面會越來越廣。精細(xì)化意味著在各領(lǐng)域的深度建設(shè)會繼續(xù)進(jìn)行，尤其是在自研領(lǐng)域，各期貨主體或服務(wù)商會繼續(xù)加大開發(fā)投入，以金融期貨市場客需為導(dǎo)向，深入開發(fā)同業(yè)未能覆蓋的精細(xì)化客需領(lǐng)域，滿足更多場景的科技應(yīng)用需求，建設(shè)科技服務(wù)的技術(shù)壁壘，確保金融期貨市場競爭力與客戶黏性。

　　（三）全面實(shí)施注冊制為市場營造穩(wěn)定環(huán)境

　　全面注冊制的實(shí)施，對發(fā)揮金融期貨功能提出了更高要求。金融期貨市場連接、服務(wù)現(xiàn)貨市場，須密切配合全面注冊制，才能更好發(fā)揮金融期貨市場功能，助力健全資本市場功能。

　　一是進(jìn)一步豐富資本市場風(fēng)險(xiǎn)管理工具，促進(jìn)完善市場交易機(jī)制。作為資本市場風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)性構(gòu)件，進(jìn)一步豐富股指期貨和期權(quán)品種，有助于增加資本市場風(fēng)險(xiǎn)管理工具供給、完善市場交易機(jī)制、促進(jìn)市場穩(wěn)定運(yùn)行，助力資本市場改革平穩(wěn)推進(jìn)。

　　二是股指期貨和期權(quán)市場發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理合力，有助于提升股票市場穩(wěn)定性。境內(nèi)股指期貨上市13年以來，股市運(yùn)行更加穩(wěn)健，內(nèi)在穩(wěn)定性持續(xù)提升，韌性不斷增強(qiáng)，比如，滬深300指數(shù)年化波動率下降了近兩成、日均振幅下降超過三成、指數(shù)大漲大跌天數(shù)顯著減少。

　　三是股指期貨和期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理功能穩(wěn)步發(fā)揮，有助于促進(jìn)標(biāo)的指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品發(fā)展，吸引更多資金投資。股指期貨與期權(quán)產(chǎn)品體系的進(jìn)一步豐富，有利于推出更多跟蹤標(biāo)的指數(shù)的投資產(chǎn)品，引導(dǎo)市場資金增加對相關(guān)領(lǐng)域的關(guān)注和配置，提升相關(guān)股票的流動性和機(jī)構(gòu)投資者持有比重，促進(jìn)中長期資金穩(wěn)定持股。

　　四是發(fā)揮產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理功能。近年來，中金所不斷夯實(shí)金融期貨市場運(yùn)行基礎(chǔ)，維護(hù)產(chǎn)品平穩(wěn)運(yùn)行，加大產(chǎn)品供給，產(chǎn)品功能良好發(fā)揮，期現(xiàn)貨一體化發(fā)展、期貨期權(quán)協(xié)同發(fā)展，為資本市場整體穩(wěn)定運(yùn)行注入動力。隨著產(chǎn)品不斷豐富完善、機(jī)構(gòu)參與逐步多樣化，能夠更好滿足不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的投資者進(jìn)入資本市場并促進(jìn)其長期穩(wěn)定持股，助力股票市場中長期資金入市，激發(fā)高質(zhì)量發(fā)展的動力活力。此外，全面注冊制改革突出“把選擇權(quán)交給市場”，該過程需要股指期貨、期權(quán)等更加市場化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具與之匹配。

　　二、不利因素

　　（一）金融期貨市場混亂

　　首先，我國金融期貨交易立法滯后、不健全，致使中國金融期貨市場面臨著諸多法律風(fēng)險(xiǎn)。目前我國金融期貨市場上法規(guī)欠缺，立法層次低，金融期貨市場中的合約在法律范圍內(nèi)無效，合約內(nèi)容不合法律規(guī)范，或者是因?qū)Ψ狡飘a(chǎn)等原因，使合法的合約無法執(zhí)行而造成的風(fēng)險(xiǎn)。

　　最后市場管理機(jī)構(gòu)過多，從而導(dǎo)致管理混亂。中國現(xiàn)有諸如中國證券會、國務(wù)院有關(guān)職能部門、地方政府、上海、深圳證券交易所等管理機(jī)構(gòu)。而且這些機(jī)構(gòu)還存在著一定的權(quán)屬不清，政出多門現(xiàn)象，使得金融期貨市場難以適從，勢必會造成市場混亂，競爭無序等現(xiàn)象的發(fā)生。

　�。ǘ�）市場監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范不到位

　　金融期貨市場是一個(gè)高度復(fù)雜和動態(tài)的市場，涉及到多個(gè)主體和多個(gè)層面的交易和風(fēng)險(xiǎn)。如果沒有有效的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，金融衍生品市場可能會成為金融危機(jī)的源頭和放大器，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的沖擊和損失。

　　例如，2008年的全球金融危機(jī)，就與美國的次貸危機(jī)和信用違約互換市場的失控有密切的關(guān)系。而中國金融衍生品市場的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范還存在一些不足和漏洞，如監(jiān)管部門的分散和協(xié)調(diào)不夠，市場準(zhǔn)入和退出的標(biāo)準(zhǔn)和程序不明確，市場信息的披露和透明度不夠，市場參與者的風(fēng)險(xiǎn)意識和能力不強(qiáng)，市場基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和完善不夠等。

　�。ㄈ�）市場創(chuàng)新和發(fā)展的動力不足

　　金融期貨市場是一個(gè)充滿創(chuàng)新和變革的市場，需要不斷地適應(yīng)和滿足市場參與者的需求和期望，推出新的產(chǎn)品和服務(wù)，提高市場的效率和競爭力。

　　然而，中國金融衍生品市場的創(chuàng)新和發(fā)展的動力還不夠強(qiáng)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是市場參與者的結(jié)構(gòu)和層次不夠合理，以機(jī)構(gòu)投資者為主，個(gè)人投資者和中小企業(yè)投資者的比例和活躍度不夠高，導(dǎo)致市場的需求和供給不平衡和不充分；二是市場的開放和國際化程度不夠高，與國際市場的互聯(lián)互通和互動不夠密切，導(dǎo)致市場的視野和格局不夠廣闊和開放；三是市場的技術(shù)和人才水平不夠高，缺乏一批具有國際視野和專業(yè)能力的金融衍生品研發(fā)和運(yùn)營人才，導(dǎo)致市場的創(chuàng)新和發(fā)展的質(zhì)量和效率不夠高。

　�。ㄋ模┤狈φ嬲�的市場均衡價(jià)格

　　缺乏真正的市場均衡價(jià)格使得金融期貨市場面臨著價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。由于金融期貨的杠桿作用，市場對其相關(guān)聯(lián)的基礎(chǔ)金融工具如股票指數(shù)、匯率、債券價(jià)格的變動極為敏感，波動的幅度比基礎(chǔ)市場變化大。由于金融期貨市場發(fā)育不成熟或是突發(fā)事件導(dǎo)致金融期貨的轉(zhuǎn)讓很困難，或要轉(zhuǎn)讓就要面對價(jià)格大幅度下跌的風(fēng)險(xiǎn)。此外由于政府的宏觀政策或?qū)ο嚓P(guān)市場的調(diào)控都會影響到金融期貨的價(jià)格，也會使其收益產(chǎn)生不確定性。

　　1.1.2　2024-2028年中國金融期貨交易所成交量預(yù)測

　　2022年，我國中國金融期貨交易所成交量達(dá)到1.52億手，同比增長24.44%；2023年，我國中國金融期貨交易所成交量達(dá)到1.68億手，同比增長10.85%。

　　我們預(yù)計(jì)，2024年我國中國金融期貨交易所成交量將達(dá)到1.92億手，未來五年（2024-2028）年均復(fù)合增長率約為13.18%，2028年將達(dá)到3.15億手。

　　圖表：中投顧問對2024-2028年中國金融期貨交易所成交量預(yù)測

　　數(shù)據(jù)來源：中投產(chǎn)業(yè)研究院

　　1.1.3　2024-2028年中國金融期貨交易所成交額預(yù)測

　　2022年，我國中國金融期貨交易所成交額達(dá)到133.04萬億元，同比增長12.58%；2023年，我國中國金融期貨交易所成交額達(dá)到133.17萬億元，同比增長0.10%。

　　我們預(yù)計(jì)，2024年我國中國金融期貨交易所成交額將達(dá)到142.5萬億元，未來五年（2024-2028）年均復(fù)合增長率約為8.29%，2028年將達(dá)到196.0萬億元。

　　圖表：中投顧問對2024-2028年中國金融期貨交易所成交額預(yù)測

　　數(shù)據(jù)來源：中投產(chǎn)業(yè)研究院